据 @nic__carter 表示，关键问题在于稳定币发行是否会像ETF费率大战一样走向净利差“卷到最低”，正如VOO费用降至0.03%的案例所示，来源：@nic__carter 与 Vanguard。当前稳定币发行方的主要收入来自将储备金配置于短久期美国国债与现金所获得的利息，而非显性管理费，来源：Circle USDC 储备披露与 Tether 审核报告。部分平台曾通过USDC奖励向用户让渡部分储备收益，显示存在收益传导机制，交易者应关注其对稳定币需求与交易流动性的潜在影响，来源：Coinbase USDC Rewards 与 Kaiko 市场结构研究。